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化工行业周报:维生素给行业提供新养分?

发布时间:2016-01-26    研究机构:中银国际证券

本周化工景气度略有回升,价格上涨的品种增多,尿素、环氧丙烷价格领跌。

国际维生素巨头停产检修,国内厂商借机涨价,造成本周火爆的维生素市场,建议关注后期发展;中海油发布2016年经营策略和发展计划,表示将压减产量并缩减资本支出,预示着本轮油价调整恐将持续较长时间。投资策略上,我们持续看好行业改革和转型升级的投资机会,重点推荐油气改革板块、农资板块、化工新材料板块。

板块行情表现:本周石油化工、基础化工分别上涨0.90%、2.07%,沪深300上涨1.87%,石化表现滞后于大盘,基础化工领先大盘。个股方面,石化领涨个股为三联虹普、澳洋科技等,与外延生长、产品涨价有关;基础化工领涨个股为井神股份、兄弟科技等,驱动因素为新股发行、维生素涨价、高送转等。

行业要闻及简评:(1)荷兰皇家帝斯曼集团宣布维生素A工厂停产检修,对全球维生素A的供求产生了影响。国内生产巨头新和成将其生产的维生素A对外报价大幅提高至180元/公斤,价格上涨80%。总体来看,新增产能受到限制,供给收缩;下游需求刚性为涨价提供支撑;核心厂家涨价意愿强烈。建议关注后续发展;(2)中海油公布2016年经营策略和发展计划,宣布减产并缩减资本支出。这一表态再次反映了本轮油价重挫对于行业和公司的影响之严重和深远,也预示着本轮油价调整恐将持续较长时间,未来出现较大规模并购和整合的可能较大,市场与行业格局或将发生巨大改变。

产品价格变动分析:本周化工品价格整体略有恢复,价格上涨的品种略有增加。前半周原油价格继续创出新低,后在寒潮的影响下出现快速反弹;受节前备货的影响,粘胶短纤、PP价格小幅回升,建议关注三友化工、澳洋科技、南京化纤等。

投资观点:聚焦转型,关注改革。

石油化工:油气改革新动作逐步打开想象空间。低油价、低气价持续,市场基本面供应该过剩的格局没有出现明显改善,油气改革方面的新进展应成为近期关注的市场热点。建议关注:龙宇燃油(深耕中下游领域,受益于进口权放开)、茂化实华(000637)(国企改革)等。

基础化工:长期关注供给侧改革、转型升级及新材料。习大大提出的“供给侧结构性改革”强化传统行业过剩产能出清,经济结构转型升级。化工首当其冲,部分子行业面临长期供给侧优化问题,存在投资机会,重点关注钛白粉等子行业;此外,新成长(转型升级和新材料)符合经济发展大势,前景良好,重点布局。重点看好:(1)农资:农业现代化,复合肥和优质农药发展更佳,基本面良好;创新服务模式,开启转型。标的为新洋丰、金正大、司尔特、史丹利,2016年动态市盈率为20倍。中央一号文件即将公布,有望继续聚焦农业改革,农资行业将继续迎春风。(2)化工新材料:产业升级为大势所趋,估值不高,标的为康得新、鼎龙股份(成长+外延+云打印O2O)、飞凯材料。(3)关注钛白粉的供给侧改革:行业因环保及市场因素,将进行整合,集中度有望提升,供给侧得到优化,关注佰利联、金浦钛业、中核钛白。

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