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石油化工行业周报:石化产品价格普涨

时间:2017-07-24    机构:联讯证券

35家企业中报业绩预期增长

截至7月23日,在我们监测的69家企业中,共有44家企业披露了2017年中报业绩预告,其中有35家预期增长,有9家预期业绩下降。预期业绩增幅最大的前三家企业增幅上下限分别为:卫星石化(+3316%,+3776%)、茂化实华(000637)(+936%,+985%)、吉艾科技(+445%,+506%)。

原油:美国原油库存连续三周下降,国际油气价格回落

上周国际油气价格回升,Brent原油收于48.06美元/桶,WTI原油收于45.77美元/桶,NYMEX天然气收于2.96美元/百万英热单位,周涨跌幅分别为-1.74%、-1.65%、-0.57%。目前油气价格水平均处于3年来历史中位。美国原油库存连续三周下降。上周美国活跃钻机数减少2部至950部,产量由939.7万桶/天增至942.9万桶/天。美国页岩油气产量持续增长。就欧佩克的减产协议执行情况来说,欧佩克上月减产执行力度趋于稳定,6月欧佩克原油产量有所增长。

从原油需求量看,全球原油需求量仍处于三年来的历史高位水平,欧洲四国的原油需求量相对稳定;中国石油进口量6月份跌至3611万吨,美国石油消费量6月份为2030万桶/天,较上月增加37万桶/天。

石化产品价格全面回暖,涤纶产业链持续景气

价格方面,石油石化产品价格涨幅前三为:沥青(+7.45%)、PTA华东(+7.27%)、丙烷CFR韩国(+6.52%);仅三种产品价格下跌,分别为:丙烯酸华东(-3.48%)、MEG华东(-0.82%)、苯乙烯FOB韩国(-0.47%)。价差方面,乙烯-石脑油、丙烯-石脑油、丁二烯-石脑油、苯-石脑油、甲苯-石脑油价差、PX-石脑油价差全线回落。C3产业链中,丙烯酸-0.7*丙烯价差连续六周缩小。涤纶产业链中PTA-0.65*PX价差持续扩大。

投资建议

从中期来看,OPEC的减产效果仍较大程度受到美国页岩油、减产豁免国增产而减弱,国际油价上行压力较大,但页岩油盈亏平衡点仍是油价的强有力支撑。目前油气上游盈利空间持续受到压缩,炼油化工业务盈利能力整体稳定。建议投资主线为盈利能力较强、行业景气度较高、业绩确定性强或估值安全的细分行业龙头,此外,油气体制改革的持续推荐带来的投资机会值得关注。建议关注中国石化、上海石化、荣盛石化、卫星石化、中天能源等。

风险提示

国际油价大幅下跌、行业产能过剩、地缘政治、油气体制改革进程不达预期。