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茂化实华:公司业务转型进行时

发布时间:2015-04-24    研究机构:申万宏源

2014 年公司盈利大幅增加。公司2014 年全年实现收入40.15 亿元,同比增长23.74%,归属于上市公司股东的净利润7239 万元,同比增长49.95%,EPS0.14 元。而前三季度,公司实现归属上市公司股东的净利润7248.84 万元,四季度业绩下滑的原因主要是油价的下跌给库存带来较大的损失。

MTBE 将受益于油品升级。 MTBE 的性价比较高,通过添加MTBE提高辛烷值成为提高我国汽油标准最经济的手段。2013 年平均添加量增长至6.56%。2013 年我国汽油产量接近1 亿吨,这意味着MTBE的添加比例每提高1 个百分点,将带动MTBE 的需求增加接近100万吨,因此油品质量升级带动的对MTBE 的需求将是相当可观的。

磁悬浮鼓风机吹开公司业务转型大幕。公司通过与天津飞旋、宝鼎重工三方共同设立天津飞旋风机科技有限公司,主要业务为研发制造高速高效一体化风机设备、组装生产、调试并销售磁悬浮电机。按照公司披露的信息,目标公司的磁悬浮鼓风机项目预计投资约48639 万元,其中建设投资10170 万元,分两期投资。项目建成后,2015 年力争实现200 台/套,实现销售收入1.5 亿元,预计到2019 年实现销售收入15 亿元,并争取成为磁悬浮鼓风机领域甚至磁悬浮技术的应用领域的领军企业。磁悬浮鼓风机拉开了公司业务转型的序幕。

盈利预测和投资建议。预计2015-2017 年EPS 为0.17、0.23 和0.27元,看好公司的业务转型,维持“增持”评级。

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